Future World by TFEX : เกศรา มัญชุศรี  กรุงเทพธุรกิจ  วันพฤหัสบดีที่ 07 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2551

สวัสดีค่ะ หลายๆ ท่านเริ่มปรับตัวให้คุ้นเคยกับความผันผวนของราคาหุ้น อัตราดอกเบี้ย ราคาทองคำ ราคาน้ำมัน ที่เกิดขึ้นตั้งแต่ต้นปีทีเดียว เชื่อเหลือเกินว่าอาการสั่นไหวอย่างรุนแรงเหล่านี้จะคงต่อเนื่องต่อไปตลอดทั้งปี ทุกท่านคงต้องตั้งมั่นอยู่ในความระมัดระวัง บริหารความเสี่ยงที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในโลกของเรานี้กันอย่างเข้มข้น

ดูจะเป็นหนังที่ฉายซ้ำหลังจากคดีของธนาคารแบร์ริ่ง ที่ต้องปิดตัวไปเมื่อปี 2538 ด้วยผลขาดทุน 1.4 พันล้านดอลลาร์ ครั้งนี้ธนาคารคู่บ้านคู่เมืองฝรั่งเศสอายุ 144 ปี ธนาคารโซซิเอเต้ เจเนอราล ที่มักเรียกว่า SOCGEN หรือ SG ต้องซวนเซ จนอาจตกเป็นเป้าของการเทคโอเวอร์จากธนาคารฝรั่งเศสรายอื่น ได้แจ้งผลขาดทุนที่ใหญ่ที่สุดที่เคยมีมาในวงการถึง 4.9 พันล้านยูโร หรือ 7.2 พันล้านดอลลาร์ ประมาณสองแสนสามหมื่นล้านบาท เกิดจากฝีมือ TRADER หนุ่มอายุ 31 ปี นายJerome Kerviel ข่าวนี้ก็ช็อกโลกซ้ำเติมวิกฤติซับไพร์มของสหรัฐ

SOCGEN มีหน่วยงานบริหารเงินลงทุนของธนาคาร โดยในช่วงที่ผ่านมานั้นสามารถทำกำไรให้กับธนาคารได้เป็นอย่างดีโดยเฉพาะการซื้อขายอนุพันธ์ นาย Kerviel ทำหน้าที่ในส่วนของอนุพันธ์ จากข่าวที่ออกมาอย่างไม่เป็นทางการนั้น เทรดเดอร์นายนี้มิได้เป็นดาวเด่นของธนาคาร และเป็นพนักงานระดับต้นเท่านั้น ซื้อขายโดยการทำอาบิทราจดัชนีราคาหุ้น โดยใช้ฟิวเจอร์ส ทำให้คาดการณ์ว่า ผลขาดทุนที่เกิดขึ้นนี้ น่าจะมาจากความบกพร่องของการกำกับดูแลการบริหารความเสี่ยงของธนาคาร

แหล่งข่าวกล่าวว่า นาย Kerviel เริ่มงานในส่วนที่เป็นงานบริการหลังการซื้อขาย (back office) มาเป็นเวลา 5 ปี ก่อนที่จะเปลี่ยนมาอยู่ในหน่วยงานนี้ จึงเป็นที่เชื่อได้ว่าเขามีความเชี่ยวชาญระบบงานซอฟต์แวร์ ที่ใช้ในงานบริหารความเสี่ยง คาดว่าเขาเป็นผู้บันทึกข้อมูลลงในระบบบริหารความเสี่ยงเอง ดังนั้นแม้มีการติดตามตัวเลขสถานะความเสี่ยงประเภทต่างๆ ของธนาคารอย่างเข้มงวดและสม่ำเสมอแล้ว แต่อาจมิได้ตรวจสอบความถูกต้อง (verify) ของข้อมูลที่บันทึกเข้าสู่ระบบงาน จึงไม่สามารถประเมินสถานะที่แท้จริงของธนาคารได้อย่างถูกต้อง

ดังนั้นจึงเป็นที่น่าสังเกตว่าเรามักสร้างขั้นตอนการควบคุมภายในไว้อย่างมากมาย จนบางครั้งอาจเป็นอุปสรรคต่อการทำงาน แต่สิ่งสำคัญมากๆ ของระบบการตรวจสอบที่ดีนั้นต้องเป็นการ CHECK AND BALANCE และผู้ที่อยู่ในขบวนการต้องเป็นผู้ที่รู้จริง รู้จักสิ่งที่ตนตรวจสอบ รู้จักธรรมชาติ รู้จักวิธีการคำนวณหามูลค่าของสิ่งนั้นได้ ต้องรู้ที่มาที่ไปของตัวเลขที่เห็น ระบบตรวจสอบจึงจะมีประสิทธิผล ดีกว่าการเข้าใจว่าองค์กรตนเองนั้นมีระบบงานอย่างแน่นหนา แต่จริงๆ แล้วเป็นเพียงเปลือกที่ไม่มีประสิทธิภาพ

การดำเนินงานของตลาดอนุพันธ์ของเยอรมนี EUREX ได้สอบถามความผิดปกติของรายการซื้อขายที่เกิดจากเทรดเดอร์รายนี้ ไปยัง SOCGEN หลายครั้งตั้งแต่ต้นพ.ย. เนื่องจากมีสถานะคงค้างสุทธิสูง และมีการถือสัญญาฟิวเจอร์สที่ดูมีความขัดแย้งกัน คือ สุทธิขายใน DAX Futures แต่สุทธิเป็นซื้อใน EURO STOXX5O Futures โดยทั้งสองสัญญาน่าจะมีทิศทางในแนวเดียวกัน เนื่องจาก DAX เป็นดัชนีตลาดหุ้นเยอรมนี ในขณะที่ EURO STOXX50 เป็นดัชนีหุ้น 50 ตัวของ 12 ประเทศในยุโรป โดยมีน้ำหนักของหุ้นเยอรมนี 13 ตัวที่มีสัดส่วนถึง 28%

การดำเนินงานของ EUREX เช่นเดียวกับตลาดอนุพันธ์ทั่วโลกที่จะติดตาม และสอบถามข้อมูลไปที่สมาชิก หรือโบรกเกอร์ที่มีความผิดปกติ และมีการเรียกเงินมาร์จิน เพื่อการประกันความเสี่ยงหลายประเภทที่เกิดจากแต่ละสมาชิก ดังนั้นการซื้อขายอนุพันธ์ที่ดำเนินการผ่านตลาดอนุพันธ์ จึงเป็นที่เชื่อมั่นได้ว่า มีการบริหารความเสี่ยงที่เข้มงวด และมีการกำกับดูแลอย่างใกล้ชิด และมีประสิทธิภาพ

การขาดทุนมหาศาลที่เกิดขึ้นในอนุพันธ์นั้น มักก่อให้เกิดความหวาดกลัวต่อการเข้ามาซื้อขายในตลาดอนุพันธ์ แต่เมื่อวิเคราะห์เจาะลึกในแต่ละคดีก็จะพบว่า มาจากสถาบันการเงินที่มักชะล่าใจ จากการได้รับผลตอบแทนในระดับสูง ทำให้ตามไม่ทันกับการติดตาม ตรวจสอบ และควบคุมภายใน รวมทั้ง การขาดแคลนบุคลากรที่รู้จริง

อนุพันธ์นั้นมีประโยชน์มากๆ ในการเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารเงินลงทุนของท่าน ท่านมีโอกาสได้รับผลตอบแทนระดับสูงๆ และอาจเกิดผลขาดทุนได้เช่นกัน ถ้าท่านไม่รู้จักสินค้า ไม่รู้จักวิธีการควบคุม หรือการใช้งาน ก็ขอเชิญชวนทุกท่านเข้ามาเรียนรู้เรื่อง FUTURES และ OPTIONS ได้กับตลาดอนุพันธ์ที่ WWW.TFEX.CO.TH